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袁海霞2020-03-23 04:08

袁海霞/文 自2019年12月中(zhong)上(shang)旬武漢發(fa)現首例新型冠狀(zhuang)病毒肺(fei)炎(yan)患(huan)者以來,確(que)診規模不(bu)斷增加,波及(ji)區域(yu)從you) 豪┤ 餃  泊庸na)向海外蔓延。世界衛(wei)生組織已經將新型冠狀(zhuang)病毒疫情列(lie)為國際關注(zhu)的突發(fa)公共衛(wei)生事件(PHEIC,Public Health Emergency of International Concern)。雖然目前仍處于疫情的爆發(fa)期,評估疫情可能給中(zhong)國經濟帶(dai)來的損失為時尚早,但我們可以大體參照2003年SARS對宏觀經濟的影響(xiang)對肺(fei)炎(yan)疫情可能給經濟增長帶(dai)來的影響(xiang)做一(yi)個粗略的估算(suan),為市(shi)場提供(gong)參考。

一(yi)、2003年SARS疫情對中(zhong)國經濟的影響(xiang)回顧

從傳播範(fan)圍、應對管控措(cuo)施、經濟沖擊等因素(su)來看,本(ben)次冠狀(zhuang)病毒ji)003年的SARS比較(jiao)接近。因此,我們先基于2003年SARS數據做一(yi)下分析(xi),以此為參照判斷本(ben)次疫情對宏觀經濟的影響(xiang)。2003年的非(fei)典(dian)疫情始發(fa)于2002年12月,在2003年1季(ji)度的冬(dong)春之交逐漸傳播開來,2季(ji)度疫情進(jin)入(ru)高峰期,5月前後為最高峰,至年中(zhong)逐漸得到控制,3季(ji)度後疫情基本(ben)結束,政府采取嚴(yan)格的疫情措(cuo)施主要(yao)集中(zhong)在2季(ji)度。

SARS疫情對第三產業的沖擊最為明顯且持(chi)zhong)奔渥畛?4DP走勢(shi)來看,2003年的SARS疫情對當年尤其是二季(ji)度的經濟走勢(shi)形成了明顯沖擊,在非(fei)典(dian)疫情最為嚴(yan)重的2003年二季(ji)度GDP同比增長9.1%,較(jiao)一(yi)huan)徑然羋luo)2個百分點。從三次產業增速來看,2003年第二季(ji)度第一(yi)、第二、第三產業GDP增速均(jun)有所放緩,但由于2003年中(zhong)國經濟仍處于上(shang)行周(zhou)期,第一(yi)、二產業較(jiao)上(shang)年同期相比並沒有出現明顯的回落(luo),但第三產業較(jiao)上(shang)年同期大幅回落(luo)0.9個百分點,第三產業受疫情沖擊最為明顯。從後幾個季(ji)度的經濟表現來看,在疫情緩解之後,第一(yi)、第二產業在第三季(ji)度迅速反彈,但第三產業增速的恢復(fu)依(yi)然較(jiao)為緩慢,這或許疫情之後消費(fei)者的信(xin)心恢復(fu)仍需要(yao)較(jiao)長的時間有關。不(bu)過,當年第三產業佔GDP的比重相對yue)系di),第一(yi)、二產業的迅速恢復(fu)對于帶(dai)動經濟回穩產生了重要(yao)的積極作用,三季(ji)度GDP當季(ji)同比再(zai)度恢復(fu)到10%以上(shang)。

中(zhong)國經濟的上(shang)行周(zhou)期並未因SARS疫情而轉向,但當年第三產業對經濟增長的貢(gong)獻(xian)率明顯回落(luo)。2003年SARS期間的中(zhong)國經濟,正處在重化(hua)工(gong)業化(hua)、城鎮(zhen)化(hua)和消費(fei)升級(ji)的高增長階段wei) 尤 昃 迷齔?純矗ARS疫情並未改變中(zhong)國經濟的上(shang)升態勢(shi),當年GDP同比增長10%,較(jiao)上(shang)年回升0.9個百分點,這與第一(yi)、二產業尤其是第二產業在疫情之後快速回升密切相關。第三產業對經濟增長的貢(gong)獻(xian)率從上(shang)年的46.5%回落(luo)至39%。但2004年之後,第三產業對GDP的貢(gong)獻(xian)率再(zai)度回升,第二產業對經濟增長的貢(gong)獻(xian)率回落(luo),雖然短期經濟結構調整有所放緩,但2003年的SARS疫情對經濟及(ji)經濟結構的影響(xiang)偏于短期,並未影響(xiang)到後續年份的經濟增長及(ji)經濟結構調整的總(zong)體趨(qu)勢(shi)。

二、本(ben)次肺(fei)炎(yan)疫情對宏觀經濟的影響(xiang)估計

肺(fei)炎(yan)疫情發(fa)生後,中(zhong)國政府迅速采取一(yi)系列(lie)有力措(cuo)施阻(zu)止疫情蔓延,與疫情相關的科(ke)研持(chi)zhong)tui)進(jin)並已經取得了一(yi)定進(jin)展。但當前仍處于疫情的高發(fa)期,現在要(yao)對疫情對中(zhong)國經濟的影響(xiang)進(jin)行完(wan)全準確(que)的評估仍yue)餃﹫ 選5  扇〉某chi)zhong)?埔 櫚拇cuo)施有助于盡(jin)快控制疫情,防(fang)lan)鍍湮wei)害的進(jin)一(yi)步擴大。樂(le)觀估計,在強有力的控制疫情的措(cuo)施下,疫情或主要(yao)集中(zhong)于一(yi)huan)徑齲 笮 鸞?航狻N頤嗆笮院旯劬 玫姆治xi)以此為基礎,後續實際情況仍需視疫情的嚴(yan)重程度和持(chi)zhong)奔潿髡/p>

疫情沖擊交通運輸、住(zhu)宿(su)餐飲、旅游(you)等que)wu)業首當其沖,成為經濟增長最大拖累因素(su)。2020年一(yi)huan)徑鵲諶翟鏊俳 jiao)上(shang)年底(di)出現較(jiao)大程度的回落(luo)。尤為值得關注(zhu)的是,參照SARS的na)榭隼純矗 諞 榛航?蠓wu)業的恢復(fu)仍需要(yao)較(jiao)長的時間。此外,2003年SARS疫情時,第三產業佔比相對yue)系di),但2015年以來我ye)諶嫡急紉丫  0%。考慮到第三產業佔比的攀升,即使gong)敬畏fei)炎(yan)疫情對第三產業的沖擊與非(fei)典(dian)相似,那(na)麼其對中(zhong)國經濟增長的負面影響(xiang)或高于非(fei)典(dian)期間。疫情導致的返工(gong)延遲、農民工(gong)推(tui)遲返城等因素(su)將對第二產業的增速產生明顯拖累。但是,在疫情緩解之後,面對經濟下行壓力,一(yi)系列(lie)穩增長措(cuo)施或加碼,同時前期累積的生產力的釋(shi)放也有望給第二產業增速在疫情緩解之後反彈提供(gong)機會。目前第一(yi)產業的生產旺季(ji)尚未來臨(lin),且農村(cun)地區疫情依(yi)然可控,疫情第一(yi)產業的影響(xiang)或較(jiao)小,我們認為第一(yi)產業仍有望基本(ben)上(shang)年同期持(chi)平jian)/p>

PHEIC並不(bu)必(bi)然對經濟增長產生大的負面影響(xiang),關鍵在于疫情嚴(yan)重程度及(ji)持(chi)zhong)背?5鼻笆瀾縹wei)生組織已經宣布將新型冠狀(zhuang)病毒疫情列(lie)為國際關注(zhu)的突發(fa)公共衛(wei)生事件(PHEIC)。但從以往(wang)宣布的PHEIC主要(yao)波及(ji)國巴基斯坦和巴西的na)榭隼純矗 恍嘉HEIC似乎並沒有對疫情主要(yao)發(fa)生國產生巨大的影響(xiang)。從中(zhong)國實際情況來說,雖然疫情之下部分國家對中(zhong)國或中(zhong)國部分區域(yu)采取旅行限(xian)制或在所難免,這必(bi)然會給中(zhong)國對外交流帶(dai)來不(bu)便,但也未必(bi)會對經濟產生巨大的負面影響(xiang)。從服務(wu)業dao)純矗 ru)境游(you)及(ji)其相關交通運輸與國內(na)旅游(you)業發(fa)展狀(zhuang)況及(ji)交通便捷度密切相關,在疫情之下旅游(you)、交通運輸等行業受到巨大沖擊已然難以避免,即便沒有PHEIC,入(ru)境游(you)等相關業務(wu)同樣(yang)難以開展,所以PHEIC並不(bu)會導致更壞(huai)的結果。從對第二產業的影響(xiang)來說,PHEIC也並不(bu)必(bi)然huai)賈賂鞁災zhong)國出口品的限(xian)制,具(ju)體各國如何應對仍需視疫情的發(fa)展而定。在當前出口低(di)迷的na)榭魷攏 M夤姨岣叨暈夜(ye)隹諫唐返募煲咭yao)求(qiu)或將導致我ye)隹諮┤shang)加霜。但從2019年以來的na)榭隼純矗 隹誚換踔翟鏊儷chi)zhong)di)迷,工(gong)業生產主要(yao)由國內(na)需求(qiu)帶(dai)動,因此第二產業尤其是工(gong)業生產能否在疫情緩解之後能否反彈仍主要(yao)依(yi)賴于國內(na)需求(qiu)的恢復(fu)程度。此外,如果疫情能在一(yi)huan)徑鵲玫澆jiao)為有效的控制,PHEIC的持(chi)zhong)奔浠蚪jiao)短,這有助于進(jin)一(yi)步降低(di)PHEIC對中(zhong)國宏觀經濟的影響(xiang)。總(zong)而言之,PHEIC對中(zhong)國經濟的沖擊並沒有一(yi)些網(wang)絡傳言所渲染的那(na)麼突出,其影響(xiang)如何仍主要(yao)取決于疫情的進(jin)展及(ji)嚴(yan)重程度。

綜合來看,我們認為,疫情對中(zhong)國宏觀經濟的沖擊將在一(yi)huan)徑燃 zhong)體現,2020年一(yi)huan)徑戎zhong)國經濟增速將有較(jiao)大程度的放緩,初步預計經濟增長在3-4%左右。如果疫情在一(yi)huan)徑缺換ben)控制,穩增長政策發(fa)力和消費(fei)和生產計劃(hua)的後置可能會給二季(ji)度經濟反彈提供(gong)機會。在下半(ban)年,隨著(zhou)逆(ni)周(zhou)期宏觀調控政策的發(fa)力,經濟增速或將回升,2020年全年呈shi)智暗di)後穩的特點,疫情對全年經濟增長的影響(xiang)在一(yi)個百分點以內(na)。參考SARS的na)榭觶 綣 櫚玫接行??疲  槎災zhong)國經濟的負面影響(xiang)將主要(yao)體現在2020年特別是2020年上(shang)半(ban)年,對後續年份影響(xiang)較(jiao)小。由于疫情拖得越(yue)久,經濟影響(xiang)也就越(yue)大,同時考慮到世界衛(wei)生組織將此列(lie)為國際關注(zhu)的突發(fa)公共衛(wei)生事件,後續實際情況需視疫情的嚴(yan)重程度和持(chi)zhong)奔潿 /p>

三、政策建議

疫情當前,首要(yao)任務(wu)依(yi)然是防(fang)止疫情的進(jin)一(yi)步擴散,但在抗疫同時可以適當采取穩預期、穩消費(fei)措(cuo)施。加大疫情的防(fang)控,盡(jin)可能地減少疫情地擴散,縮短其持(chi)zhong)奔洌 yi)然是當前最為緊迫(po)的任務(wu)。但在防(fang)控疫情的同時,也可以適當采取一(yi)些措(cuo)施防(fang)lan)督鶉rong)市(shi)場的過度波動和經濟的快速下行。具(ju)體措(cuo)施上(shang),一(yi)方(fang)面有必(bi)要(yao)充分利(li)用移動互聯網(wang)時代的優(you)勢(shi),在進(jin)一(yi)步公開信(xin)息(xi)的同時,進(jin)一(yi)步加強對疫情及(ji)經濟走勢(shi)的預期引(yin)導,避免預期混亂可能導致的經濟秩序尤其是金融(rong)市(shi)場的波動;另一(yi)方(fang)面,在疫情高發(fa)期,可以適當支持(chi)電(dian)商、物流等企業有序開展業務(wu),在疫情高發(fa)期在一(yi)定程度上(shang)實現物資的平穩運輸,促(chun)進(jin)居(ji)民部門消費(fei)。當前網(wang)絡消費(fei)佔我ye)緦ling)額(e)的比重已經高達20%,網(wang)絡消費(fei)的快速增長可在一(yi)定程度上(shang)緩沖消費(fei)下行。

疫情緩解之後,穩增長節奏有必(bi)要(yao)適度加快,以促(chun)進(jin)生產的盡(jin)快恢復(fu)。一(yi)方(fang)面,積極的財政有必(bi)要(yao)加快節奏,並適當加大對服務(wu)業的減稅降費(fei)力度。當前各級(ji)財政已經投入(ru)273億元用于疫情防(fang)控,但受疫情影響(xiang),廣義財政(包括(kuo)專項債支出)投向基建領域(yu)的資shi)鸞jin)度或將有所放緩,在疫情有所緩解之後,應加快一(yi)般公共財政和政府性基金向基建領域(yu)的投放進(jin)度,尤其是需要(yao)加快地方(fang)政府專項債的發(fa)行與投放工(gong)作,盡(jin)快落(luo)實到位,以盡(jin)快發(fa)揮基建托底(di)作用。此外,在此次疫情中(zhong),服務(wu)業受到的沖擊較(jiao)大,不(bu)少服務(wu)業企業不(bu)得不(bu)關門歇業,對服務(wu)業企業有必(bi)要(yao)采取階段性的稅費(fei)減免措(cuo)施,以減輕企業負擔。另一(yi)方(fang)面,貨幣政策在保持(chi)穩健(jian)基調同時加強結構性調整,為企業恢復(fu)生產提供(gong)較(jiao)為充足的資shi)鴇U稀3浞擲li)用再(zai)貸款、再(zai)貸款以及(ji)結構性yue)底(di)嫉裙gong)具(ju),加大受疫情影響(xiang)較(jiao)大的行業企業支持(chi)力度,為企業恢復(fu)生產提供(gong)資shi)鴇U稀Tzai)降di)嫉氖奔浣詰閔shang),我們此前認為,年初、年中(zhong)及(ji)年末三個重要(yao)時點進(jin)行結構性yue)底(di)疾僮鰨 ?迫(po) 昊蠐腥危(wei) 月份已經落(luo)地的一(yi)次降di)紀(ji)猓 饕yao)的降di)際奔浯翱讜-7月、11-12月。但在疫情沖擊下,可視疫情進(jin)展適當增加降di)即問蚪 底(di)際奔浯翱諤崆埃 月man)足市(shi)場流動性需要(yao)。

(作者系中(zhong)誠(cheng)信(xin)國際宏觀金融(rong)研究部總(zong)經理(li))

版權聲明︰本(ben)文僅(jin)代表作者個人(ren)觀點,不(bu)代表經濟觀察(cha)網(wang)立場。

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